Juss og økonomi Omsetningsverdi av bedrifter

[MML]

Vi har en prinsipiell diskusjon gående angående omsetningsverdi. Jeg lurer derfor på om det er noen av forumets kunnskapsrike deltagere som har noen formening om tommelfingerregler for beregning av omsetningsverdi av forskjellige bedrifter? Børsselskaper prises jo svært ulikt. Hva med feks et eiendomsselskap som eier vanskelig omsettelig eiendom, men har sikker leieinntekt? Eller en frisørsalong som gir et bestemt årlig overskudd? Et tannlegekontor som feks generer et overskudd på 2 000 000? Det er jo klart at alt har den prisen som noen er villige til å gi, men finnes det noen teoretiske betraktninger rundt dette? Feks 2x årlig kontantstrøm eller liknende formel?

 

[OMF]

Nåverdien til en kontantstrøm er årlig kontantstrøm delt på avkastningskravet ditt.

Så må man håndtere risiko på en eller annen måte:

En årlig avkastning på 100 000,-/ som er evigvarende gir en nåverdi på 100 000/5% = 2000 000,-. Dersom avkastningskravet ditt er 5%.

Selv en veldrevet frisørsalong er jo ikke spesielt langsiktig spør du meg. Tannlegekontor er bedre, men har fortsatt usikkerhet. Kurrant eiendom som har nøkerne leieinntekter er vel så nærme du kommer risikofritt i dag (Med unntak av rentemarkedet).

Et tannlegekontor som generer 2 mil årlig, er såpass mye verdt at man bør få en profesjonell prissetting. Men igjen - er det kontoret - eller de ansatte som er verdt noe?

 

[weld77]

Næringseiendom prises etter nåverdien av fremtidige netto leieinntekter helt uten noen sentimentalitet i alle fall, dette til forskjell fra bolig hvor folk kan være villige til å betale ekstra for alt fra utsikt til riktig skolekrets eller hva det måtte være.

ellers er prisingen av alt essensielt som OMF sier, problemet er rimelig nok å estimere fremtidige inntekter.

på langsiktige avtaler er det også viktig å holde tunga rett i munnen på reelle vs nominelle størrelser, evt ta høyde for avkastningskrav før eller etter inflasjon.

 

[OMF]

Får å bygge litt videre på det, så er prinsippet at du kan sette opp årlig kontantstrøm for alle år i fremtiden (Her justerer du altså for om man kan forvente økt kontantstrøm redusert kontantstrøm eller uendret kontantstrøm). Så neddiskonteres alle disse beløpene til i dag med det avkastningskravet du setter. Standard utleiebolig i attraktivt strøk er vel kanskje i området 3-5%, børsen gir vel kanskje 10%, så er det risikabelt er kanskje et avkastningskrav på 10-15% relevant.

 

[weld77]

En av foreleserene mine fortelle en gang at noen kjøpte et lite spesialisert meglerhus som var veldig bra på en nisje og tjente masse penger. Etter oppkjøpet sa alle ansatte opp og kjøper satt essensielt igjen med noen kontorpulter, telefoner, datamaskiner og en leiekontrakt. All verdien lå i de ansatte og deres kontakter og så forvant de.

 

[MML]

Takker for tilbakemelding! Dette er fritt valgt tilfeldige eksempler og jeg er mer ute etter prinsippene for verdivurdering. Nåverdi og avkastningskrav er jo en god målestokk. For tannlegen vil jo dette være litt mer komplisert, da alternativet for investering i sin egen tannlegebedrift, ofte vil være en fast ansettelse som ikke krever noen investering. Blir det da riktig å se på nåverdien av lønnsforskjellen for å avgjøre om investering i egen bedrift er lønnsom?

 

[weld77]

Diskonteringsrenten bør i alle fall være forskjellig da fast ansettelse nok er mye mindre risikabelt.

 

[I_L]

Det er jo klart at alt har den prisen som noen er villige til å gi, men finnes det noen teoretiske betraktninger rundt dette? Feks 2x årlig kontantstrøm eller liknende formel?

Har fått med meg at mange pengefolk snakker om noe som kalles P/E: https://www.nordnet.no/blogg/hvordan-bruke-p-e-ratio/

 

[Hardingfele]

Har fått med meg at mange pengefolk snakker om noe som kalles P/E: https://www.nordnet.no/blogg/hvordan-bruke-p-e-ratio/

De snakker om det, men innimellom gir de faen.

 

[weld77]

Problemet med P/E er jo det samme som problemet med metoden OMF nevner, man må unasett ha en formening om hva E skal være i fremtiden og E kan også være relativt volatil fra år til år pga ett-eller-annet. Det er mest brukt til å sammenligne selskaper innen samme sektor osv, men det er ikke spesielt enkelt å bestemme seg for om man skal kjøpe eller selge noe basert på hva P/E er.

For banker er det mer populært å se på P/B, altså pris/bokførte verdier